比特币7月15日升至122,850美元历史新高，触发市场对山寨资产轮动预期。期权数据显示，put-call skew由+2%升至+5%，隐含波动率处于近来低位区间，开放利息及成交量显著增长，机构持仓倾向稳健做多方向。日本债市同步剧烈波动，20年期国债收益率飙升至2.61%，30年期突破3%创2000年以来新高，反映市场对日本利率正常化路径的忧虑，或引发全球套利资金流向结构性调整。宏观层面，欧盟拟对840亿美元美国产品加征关税，美联储主席鲍威尔面临政策施压。市场降息预期由9月的100%下调至约70%，6月CPI核心同比预计升至2.9%，若通胀持续走高将压制降息空间并推升美债收益率。当前比特币上涨主要反映其美元信用资产属性，叠加日本收益率上行及期权市场偏多结构，构成资金从BTC向ETH、SOL及DeFi等高Beta资产切换的利率拐点基础。
