摩根大通研报测算，Coinbase通过与Circle的战略合作及USDC业务实现超额收益。2025年Q1数据显示，Coinbase单季取得Circle分销收入3亿美元，超出Circle当期净收入2.3亿美元。报告推算该合作对Coinbase股东的经济价值区间为550亿至600亿美元。截至7月25日，Coinbase持有16亿美元Circle股份；平台业务层面，Q1末130亿美元USDC持仓贡献1.25亿美元收入，叠加Circle储备基金分成再获1.7亿美元收益。