CryptoQuant分析师8月14日发布报告指出，比特币净未实现利润/损失（NUPL）指标正形成当前周期第三个峰值。数据显示，与2017年单峰值周期和2021年双峰值周期相比，市场波动呈现阶梯式特征。该变化被归因于美国ETF等机构资金持续流入，尽管市场规模、流动性和稳定性显著提升，但单次上涨幅度逐步收窄，预示未来牛市周期或延长且短期剧烈上涨概率下降。