富兰克林邓普顿：加密货币财库模式存负反馈循环风险

7月3日，富兰克林邓普顿数字资产团队发布研报指出，企业加密货币财库策略存在重大风险敞口。该分析指出，尽管该策略具备以高于净资产价值溢价融资、资产增值潜力和质押收益等优势，但若市值与净资产比率跌破1，新股权发行将触发稀释效应，导致企业融资能力受限。

研报强调，加密货币财库模式标志着机构加密货币采用进入新阶段，但其长期可持续性取决于三个核心要素：维持净资产溢价、持续执行增值交易及有效管理市场波动风险。分析师特别提示，负反馈循环情景可能引发系统性风险，需重点关注链上流动性变化及资产负债表健康度指标。