摩根大通最新研报分析显示，2700亿美元稳定币市场或陷入零和博弈。数据显示，尽管该市场规模持续扩张，但其占加密货币总市值比重自2020年以来始终未突破8%。在美国稳定币监管框架落地背景下，行业竞争白热化。Tether拟发行全面合规的USAT稳定币，PayPal与Robinhood等金融科技平台亦加速布局，Circle则通过开发专属区块链Arc强化USDC技术优势。摩根大通分析师强调，若加密货币总市值未实现显著增长，新参与者入场或将仅导致现有市场份额的结构性调整，而非行业整体扩容。