中金研报指出，9月2日分析显示美国通胀上行周期若实施降息，将导致经济复苏叠加通胀上行加速，美债收益率曲线短端呈现牛陡化，长端趋于熊陡化。预计十年期利率或于年内攀升至4.8%水平，未来一至两个月的密集发债周期及流动性收缩可能强化该趋势。长期来看，若财政政策主导格局逐步确立，美债利率曲线中枢存在整体下移空间，其中短端利率将随降息周期下行，货币政策可能通过直接（量化宽松）或间接（放宽金融监管）方式刺激长债需求，从而压制期限溢价。但需警示的是，在经济复苏阶段维持低利率环境可能推动通胀中枢持续上移。