中信证券研报指出，自4月底以来黄金市场呈现震荡格局，多重因素构成多空平衡局面。研报分析称，关税冲击、美国财政政策、地缘政治风险及央行购金行为共同作用形成当前市场状态，但多空因素正面临动态调整：关税预期改善或已阶段性见顶，滞胀风险影响开始显现；年内地缘冲突升级概率仍存；美联储存在提前启动降息周期的可能性；全球央行持续稳定的购金趋势将为金价提供支撑。基于中性假设模型测算，预计2023年末黄金价格有望突破3730美元/盎司关键阻力位。