招商宏观研报指出，鲍威尔对滞胀风险的持续担忧表明，若通胀缺口高于就业缺口，美联储降息可能性较低。研报强调，美联储在6月已对滞胀风险作出前瞻性判断，并在7月政策会议中延续该立场，鲍威尔在政策声明中明确表示当前通胀高于目标水平，就业市场处于目标水平，因此政策应保持适度限制性。值得注意的是，鲍威尔需确认关税引发的通胀冲击已充分反映在数据中，这一确认将成为政策调整的关键前提。