中金公司研报指出，美国经济当前面临“类滞胀”风险，其核心驱动因素为关税与移民政策叠加导致的供需双弱格局。短期看，消费信心下滑、企业投资意愿减弱及债市信号背离已显现典型滞胀特征；中长期则存在结构性通胀压力。研报特别强调，尽管美联储降息或提供短期缓解，但无法扭转结构性矛盾。历史数据显示，滞胀现象本质是政策调控、结构变迁与市场预期共振的结果，需警惕美国经济风险外溢对金融市场的冲击。