当前市场资金主要集中在BTC和Solana生态，ETH生态显得相对沉寂。但随着EigenLayer正式上线后提升ETH生态基准利率，资金将重新回流DeFi领域。Agilely作为首个拥抱Restaking Token的协议，在此时布局未来的Restaking生态具有较高潜在回报。以太坊转向PoS后，Lido、Rocket Pool等质押协议通过wrapped ETH为生态带来了4%的无风险利率。而EigenLayer通过解耦以太坊质押节点的安全性，使质押资产能够为多个PoS网络提供安全保障，预计将把ETH生态基准利率提升至6-8%。在这个利率基础上进行杠杆操作，用户有望获得约10%的长期无风险收益。
Agilely的差异化定位：生息稳定币赛道的破局者
Agilely是一个基于Liquity模型的全链生息稳定币USDA发行协议。它通过多重创新机制设计，在确保用户持有USDA就能获得利息的同时，维持稳定币与1美元的严格锚定，实现了收益性和流通性的完美平衡。
随着LSD赛道的兴起，兼具流动性、稳定性和收益性的生息稳定币正受到DeFi用户的广泛青睐。从今年五月Lybra率先推出相关产品开始，Gravita、Raft、Prisma等协议相继跟进，推动该赛道总TVL突破4亿美元，成为DeFi生态中不可忽视的新势力。在这一背景下，Agilely通过整合行业最优实践并加入关键创新点，在产品设计和代币经济模型上都展现出独特优势。
与MakerDAO最早提出的CDP稳定币模型相比，Agilely继承了Liquity协议的核心机制。Liquity通过硬软双重锚定和三层清算模型，将最低抵押率降至110%，大幅提升了资本效率。其发行的LUSD稳定币在两年市场波动中始终保持1美元锚定，证明了该机制的可靠性。Agilely正是基于这一经过市场验证的稳定机制，为USDA的价格稳定性提供保障。
Liquity机制解码：CDP稳定币的终极形态
Liquity的CDP稳定币LUSD设计包含三个核心模块：价格锚定机制、清算安全防线和供需调控系统。这些模块协同工作，使LUSD成为CDP稳定币的最佳实践模型。
LUSD的价格稳定机制采用硬锚定和软锚定双重设计。硬锚定通过110%的最低抵押率设定1.1美元的价格上限，同时提供1美元的硬性赎回通道作为价格下限。当市场价格偏离这个区间时，套利者会自动将价格拉回合理范围。软锚定则通过长期市场心理强化和算法费率调整来维持稳定，系统会引导用户形成1LUSD=1USD的心理预期，并通过动态调整铸造和赎回费率来影响市场供需。
清算机制采用三层防御体系：稳定池作为日常清算的第一道防线，债务再分配处理极端情况下的清算需求，当系统整体抵押率低于150%时则触发恢复模式。稳定池允许LUSD持有者充当清算对手方，清算人可获得0.5%的抵押品奖励。债务再分配机制能防止连环清算，而恢复模式则确保系统在最恶劣情况下也能逐步恢复正常。
供需控制方面，Liquity采用基于BaseRate的费率算法。铸造和赎回费用会随市场行为动态调整：当赎回增加时费率上升以抑制赎回，没有赎回活动时费率会随时间衰减。这种机制有效防止了大规模赎回冲击，同时保持了对市场供需变化的灵敏响应。
Agilely的进化路径：从Liquity到Restaking的范式跃迁
Agilely在Liquity经典机制的基础上进行了多维度创新，实现了从传统抵押借贷到Restaking生态的价值跃迁。在抵押品层面，系统不仅支持ETH和主流wrapped ETH，还兼容GLP等生息资产，未来将接入Restaking Token，将其原生利率传导至USDA稳定币。
利率模型方面，Agilely改进了Liquity的BaseRate机制，引入动态衰减因子。铸币费采用调整后的BaseRate计算，赎回费设置为BaseRate+0.5%。最具创新性的是ADI（Agilely Dynamic Interest）动态利率模型，通过对未偿债务收取随时间累积的费用，实现对货币供应的智能调控。
稳定机制延续了Liquity的双锚定设计：Hard Peg通过110%抵押率和赎回通道维持价格区间；Soft Peg则结合市场心理博弈和ADI调控机制。清算机制升级为Smart Stability Pool，通过算法将用户存入的USDA自动分配到清算需求最大、资金缺口最明显的抵押品池中，大幅提升了清算效率和参与民主化。
协议还创新性地引入PSM（Peg Stability Module）模块，通过利率调节吸引DAI持有者，将沉淀资金对接MakerDAO的国债投资，实现RWA收益捕获。这种多层次的机制创新，使Agilely成功打通了从原生质押收益到Restaking收益，再到传统金融收益的价值传导路径。
价值捕获闭环：Agilely的收益分配金字塔
Agilely协议通过多层次的收益分配机制构建了一个完整的价值捕获闭环。协议内的各项业务收入，包括铸造/赎回费用、借贷费用、PSM交易费用、稳定池附加费用、抵押品收益以及RWA收益，主要通过三种方式流向参与者。
首先，ABI（Agilely基准利率）将收益分配给USDA持有者、Uniswap上USDA-ETH流动性池和Curve上USDA-3Pool的流动性提供者，以及稳定池中的USDA质押者。这种三级分配机制确保了协议使用者的基础收益。
其次，持有veAGL治理代币的用户不仅能参与协议治理，还能直接捕获协议产生的真实收益。veAGL通过锁定dLP（流动性凭证）获得，其收益权与锁定时间和数量成正比。
最后，剩余的业务收入会被分配到稳定池，作为对USDA质押者的额外激励。这种分配模式形成了抵押品收益与RWA收益的双引擎驱动，使协议能够在不同市场条件下保持稳定的收益来源。
AGL代币经济学：真实收益捕获的治理革命
Agilely的代币设计围绕真实价值捕获展开，与市场上常见的庞氏模式形成鲜明对比。AGL代币的核心效用体现在治理权和收益分配两个维度，通过创新的机制设计确保代币持有者能够持续分享协议增长红利。
在治理层面，用户可以通过锁定Balancer AGL/ETH 80:20 Pool的LP代币来获取veAGL投票权。投票权的权重与锁定代币的数量和时间成正比，这种设计鼓励长期持有者深度参与协议治理。veAGL持有者拥有决定不同抵押品池中AGL激励分配的权力，直接影响协议的发展方向。
收益捕获机制是AGL代币设计的核心创新。与多数LSD CDP项目不同，AGL通过四种协议收入来源建立真实价值支撑：铸造/赎回费用、借贷费用、PSM模块交易费用以及稳定池附加费用。这些收入会直接分配给veAGL持有者，形成可持续的收益闭环。
激励分发采用esAGL（带解锁期的AGL）形式，设置90天的线性解锁期。这种设计既保证了早期参与者的激励，又避免了短期抛压对代币价格的冲击。通过将代币价值与协议实际收入深度绑定，AGL建立起区别于单纯治理代币的经济模型，为持有者创造了稳定的收益预期。
ETH生态复兴方程式：Agilely的杠杆效应预测
虽然当前市场资金主要集中在BTC和Solana生态，ETH生态显得相对沉寂，且Balst对DeFi赛道的吸血鬼攻击导致其币价表现不佳。但随着EigenLayer正式上线后提升ETH生态基准利率，资金将重新回流至DeFi生态。届时，Agilely凭借其出色的产品设计和代币经济模型，有望成为DeFi用户进行杠杆操作的首选平台。正如投资格言所说"买在无人问津时"，现在通过Agilely布局未来的Restaking生态，可能是一个风险回报比极高的选择。
